行云科技的投资者，坐了趟过山车。
8月11日，一则“算力卡被卡在海关”的传闻流传，行云科技股价一天跌了9%。当晚，官方急发澄清公告，强调传言不实，已经报警。
“在手算力长期订单规模约150.8亿元，合作客户均为资质优良的头部企业。”行云科技抛出数据，以稳信心。8月12日，股价回涨4.5%。
这家AI算力新贵，今年股价涨幅超倍，前身是“有棵树”，经历破产重整后，从废墟里爬出来。
背后托举它的人，是跨境电商大佬王维。
他实控的行云集团，以重整投资人身份入主，先斥资3.6亿元拿下上市公司控制权，后完成董事会换届、公司更名、完善治理体系等一系列运作。
股价起飞，王维手握大笔浮盈，他想要的，远不止账面富贵。
精准控局
45岁的王维，身家上百亿元，做跨境电商业务多年，身份多元。
这位上海老板，拿过全国奥数金牌，毕业于南京大学数学系，获得香港城市大学博士学位，还曾担任香港城市大学副教授。
5月，王维添了一重身份，被聘为母校南京大学校董。
学数学出身的王维，极为关注AI算力。按照他的规划，行云科技要构建以AI为核心的全新业务体系。
今年，算力基建浪潮爆发，2月才更名的行云科技，猛接一波订单，拿到“算力新贵”的名号。
截至2026年7月末，其在手算力长期框架订单达到150.8亿元，均为5年超长周期协议。
7月，行业掀起“加价潮”，行云科技的三笔核心订单，先后加价、扩量。
高管详细披露了调价情况：头部大模型客户订单金额涨超201%，算力规模翻倍；央企客户租金整体上调79%；其余核心订单综合涨价13.5%。
“所有加价，均发生在首批设备交付验收后。”管理层表示。
多位算力行业从业者向记者提到同一个观点：这一波算力扩张，尚没有过剩需求。
趁势而上，王维没有掩饰自己的野心：“我把行云科技的战略转型，视作一次全新的创业征途。”
不过，作为实控人、控股股东，王维本人主抓大方向，并未下场直接管理。
他选择退居幕后。
5月，王维辞去行云科技董事和提名委员会委员两个职务，其任期本该到2028年。
公司解释，离任为个人原因，旨在“引入更多科技领域背景的董事及管理层成员，更好地拓展新业务”。
“我希望自己能够脱离具体业务，在股东会和董事会层面，成为公司治理中那个聚焦战略思考、链接优质资源的人。”王维说。
设网护航
掌控方向盘的王维，努力为行云科技铺设安全垫，一层是钱，另一层是人。
在他看来，AI业务属于高投入、高技术、高风险、长周期领域。
“即使目前市场热度高，也可能存在技术研发不及预期、人才缺口、市场竞争加剧等风险。”王维说。
资金层面，行云科技累计申请的综合授信达到180亿元，其中已获批授信102.6亿元。
加上破产重整募集资金（约10亿元）、股权激励增发融资（约20亿元）以及预留偿债股票（约5000万股）。未来三年，行云科技的自有资金及资产储备足够支撑订单履约与产能扩张。
人才方面，王维请来唐博出任首席科学家。
唐博为南方科技大学研究员、博士生导师，AlayaDB.AI创始人。唐博带领团队自研AlayaJet垂直推理引擎，降低整体运营成本。
从这一引擎的研发，到整个算力业务模式来看，王维不想只做“显卡贩子”，他的收费锚点，定在了TaaS模式（Token-as-a-Service，词元即服务）。
算力行业的竞争，已经从“谁手里有卡”，转向“谁能更高效地生成词元”。
以AI推理调用量（词元）为计量单位，按需弹性计费的TaaS模式，可提供灵活的合作方案，包括短期算力租赁、长期专属算力集群、私有化部署等。
怎么把汹涌的需求快速转化成业绩？行云科技高管介绍，公司有一套独创的“双边弹性商业模式”。
下游端，依托客户加价锁量、固定服务费、高额违约条款，锁定收入下限，部分订单甚至设置100%剩余租金违约金。
上游端，与某国资供应商落地利润分成模式，续约期70%利润归属公司，同时独享算力补贴冲抵成本，把刚性采购成本转化为弹性成本。
在这套“风险对冲模型”下，核心订单有价格、规模、信用三层递进“兜底”，即使下游业务波动，算力收入也有保障。
在交付节奏上，行云科技所有核心长单，按月交付、按月回款、逐月确认收入，由此避免集中兑现风险。
高管提及的那三笔订单，某大客户的首批交付，已完成验收和逐月租金收入确认，其他两家客户的首批交付，预计于8月完成验收并开始确认收入，年内将有部分词元分成收入。
两个轮子
王维已尝到转型甜头。
2026年1-6月，行云科技的服务器业务，毛利率高达98%，几乎是“躺着收钱”。
对比之下，跨境电商老业务，贡献六成收入，赚的是辛苦钱，毛利率不到11%。
王维判断，全球AI算力革命，正处在十年黄金发展期的早期爆发阶段，这是行云的新机会。
他手里有两个轮子。
行云科技已投入近百亿元布局算力基础设施，用于采购服务器、研发核心液冷技术等。
其目标是成为全球领先的综合算力服务商。
另一个轮子，是王维实控的Polibeli Group，主要做全球智能供应链平台，于2025年在纳斯达克挂牌上市。
7月传出消息，Polibeli正与亚马逊云科技（AWS）洽谈，布局东南亚算力基建。
双方计划围绕大模型推理服务建设算力中心，潜在服务对象包括Anthropic等全球头部AI企业。
此前，Polibeli披露，要在泰国评估建设大型AI算力中心，项目规划容量最高100兆瓦。
行云科技与Polibeli，两条战线，同一套打法——全球跨境数字贸易底盘+AI算力基建：
用跨境电商业务确保稳定现金流；依托跨境供应链降低算力硬件采购、运维成本；转化全球产业客户为算力客户。
风险同样不可忽视。
行云科技提示，受高端GPU芯片供货节奏、跨境物流通关、机房部署运维等因素影响，大额算力订单交付进度可能调整；行业竞争加剧，算力租赁服务价格也存在波动可能。
11年前，34岁的王维，从中兴辞职，拉上四个前同事，在深圳一间民房里创立了跨境电商龙头行云集团。
转行做算力供应商，他押上更多筹码。
公告显示，2026年初至8月7日，行云科技与王维及其一致行动人，累计发生的关联交易金额约为42.3亿元。
算力风口正劲，股价飙涨，业绩能否兑现，还要看订单交付的情况。
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